Ketidakpastian Permintaan, Investasi Penyesuaian versus Investasi Penggantian, dan Nilai Perusahaan: Siakp Manajer Terhadap Risiko sebagai Variabel Moderasi. Perspektif Teori Real Option
Nur Khusniyah Indrawati
Faculty of Economic and Business
Brawijaya University
Jalan MT Haryono 165
Malang 65151
Abstract
Investasi aktiva riil dapat berhubungan dengan opsi riil. Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh ketidakpastian permintaan terhadap investasi jenis penggantian dan jenis penyesuaian yang diperkuat oleh sikap manajer terhadap risiko dan dampak masing-masing jenis investasi tersebut terhadap nilai perusahaan. Data diperoleh dari perusahaan manufaktur yang listing di Bursa Efek Indoneisa sebanyak 352 observais. Analisis data menggunakan Path. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ketidakpastian permintaan mampu meningkatkan investasi jenis penyesuaiann, namun sebaliknya untuk investasi jenis penggantian. Sikap manajer dalam hubungan antara ketidakpastian permintaan dan investasi jenis penyesuaian adalah risk taker, sedangkan untuk investasi jenis penggantian, adalah risk aversion. Dampak kedua investasi juga berbeda terhadap nilai perusahaan. Investasi jenis penyesuaian tidak mampu meningkatkan nilai perusahaan, sebaliknya, investasi jenis penggunaan mampu meningkatkan nilai perusahaan. Manajer mempunyai kebijakan untuk melakukan atau tidak melakukan investasi yang menguntungkan dalam rangka memaksimalkan hasil investasi sesuai dengan kebijakan opsi riil dan menurunkan risiko karena investasi aktiva riil bukan merupakan investasi yang pasif. Sikap manajer terhadap risiko merupakan quasi moderato baik untuk investasi jenis pennggantian maupun penyesuaian, yang berarti bahwa sikap menajer terhadap
Keywords: Ketidakpastian permintaan, Investasi penyesuaian, Investasi penggantian, Nilai perusahaan, Sikap investor terhadap risiko
Topic: Manajemen Keuangan